大劉神操作 華置鯨吞愛美高

大劉在股壇操作可以稱神，狙擊就算不成功，但都會大賺一筆。

1987年，大劉已手持愛美高、華置、中華娛樂、及旗下兩間公司保華集團及瑞福，總共五間上市公司，加上以往狙擊各大企業賺回來的彈藥，他所控制的這五間上市公司自成一系。之後，為鞏固自身控制權，大劉出招攤薄韋理等人在華置的持股，運用「連環供股」方式，大量發行新股份，結果韋理的股份被大幅攤薄，而大劉的商業理國亦急速膨脹。由1985至1989年間，愛美高系的市值從4億急升至58億，相當誇張。

直至1989年，大劉一路以來的狙擊生活暫告一段落，策略轉為鞏固自身實力，部署一系列私有化行動，希望將一切據為己有，同時造就了曾轟動一時的「蛇吞象」的反向收購，同時將華置打造成僅次於長實、恒基等的二線地產股。

早在1987年，大劉已揚言其目標已不再是買層樓，而是要擁有一間資產價值起碼100億元的上市旗艦。1989年10月，大劉宣佈將中華娛樂旗下的保華集團及瑞福合併，成為保華國際，正式展開其私有化的第一步。

合併之後，大劉率先將焦點集中在華置身上，雖然韋理已不再是華置董事局成員，但仍透過他旗下的亞洲證券持有7.5%華置股份，加上一眾小股東及證監會的阻礙，華置私有化可謂一波三折，峰迴路轉。

由1989年至1991年兩年間，愛美高曾兩度提出私有化華置，但都因為出手太低而遭以韋理為首的小股東否決，1991年9月，愛美高再提出私有化的建議，以每兩股華置換一股愛美高，將華置吞併。然而小股東們齊登廣告反對，證監同時介入，質疑愛美高游說小股東接受建議是違反收購及合併守則。同年12月，大劉提高收購建議，以每200股華置換115股愛美高及23份愛美高認股證為條件，結果部份小股東開始改變立場。

1992年2月10日，華置召開特別股東會，會議進行長達7小時，極為罕見，據當時在場的小股東憶述，當日台上台下激烈辯論，最後大會通過私有化建議，但一眾人士均感到極為愕然，皆因華置當時每股資產淨值比愛美高的為高，沒有理由接受私有化的建議。結果，部份小股東即時到證監會投訴，同時到港督府請願。

兩個星期後，證監會公開批評大劉等人違反收購及合併守則，更向百慕達最高法院要求押後華置私有化，或收回決定。最後，在證監會的壓力下，愛美高及華置管理層在最後一刻決定收回私有化的建議，大劉私有化華置的大計宣佈觸礁。

雖然私有化華置暫且失利，但大劉在私有化其他公司上卻得心應手。1992年年頭中華娛樂吞併了保華國際，同年9月，華置私有化中華娛樂，中環著名的地標之一娛樂行正式納入華置。以大劉一貫手法，市場一早預料他最終只會保留一間上市公司作為旗艦，所以估計他將再次提出私有化的方案，用愛美高吞併華置。

1993年10月，大劉突然使出一招「移形換影」之計，絕對出乎市場預計。大劉以往主要會利用控股公司收購下線公司，但今次他再次施展奇招，宣告用華置鯨吞愛美高，有市場人士認為，此舉更易得到股東通過，而華置坐擁多個優質投資物業，大劉深明搞地產會比炒股更發達的原理，所以希望直接控制華置。

當時他宣佈以每4000股愛美高股份換4224股華置股份，每6000股愛美高認股證換1505股華置新股。據當時華置及愛美高的聲明稱，私有化愛美高主要因為集團的發展出現大轉變，由以往證券及地產業務雙向發展，變成更側重物業發展，同時愛美高不停增持華置股份，逐漸變成一間地產控股公司，為了避免公司與華置重疊及出現競爭，所以宣佈私有化愛美高。

據獨立財務顧問渣打亞洲及英高財務的文件顯示，兩者合併後對任何一方的資產值都沒有大影響，華置每股盈利僅僅攤薄4%，而愛美高的股東應佔溢利更有所增加，所以在最後的股東特別大會，順利通過。

華置吞下愛美高後，大劉及相關人士持有52%華置控股權，即已有絕對控制權，市值亦突破100億元，大劉亦正式由經營吊扇的商人，成為本港地產巨頭之一，變成香港重要華資財閥，至於華置亦成為坐擁香港甲級物業的優質收租股，不過近年已陸續出售套現。

不過，大劉作風一向進取，從未滿意現況，旗下的華置並非如其他收租股一樣，增持優質物業，而是出售物業套現，轉戰物業發展市場。1996年，他先後將夏愨大廈部分單位收售，同年再將娛樂行出售及利氏家族，套現大批現金，早年亦將美國銀行中心物業沽出。

~ 完 ~